花式姿態

鉅亨網記者陳慧菱 台北

新興市場債券經過修正後，2016 年 2 月中展開強勢反彈，今年來新興強勢貨幣債券漲幅已逾一成 (截至 8/24)，新興高收債也逾 15%；展望下半年，NN 投資夥伴認為新興強勢貨幣債券具備三大利多，包括: 經濟基本面、高殖利率 (較成熟國家) 與資金持續流入，可望支撐新興債後續表現，建議納入核心配置，以中長期角度布局。

野村投信總代理之 NN 投資夥伴新興市場債券團隊資深產品策略經理石若以 (Roy Scheepe) 指出，新興市場國家基本面經濟成長轉趨穩定，新興市場債券殖利率具吸引力，再加上由於成熟市場超低利率環境，投資人無不企求收益，新興債因具利差及較高殖利率優勢，吸引國際資金持續流向新興市場債券，尤其看好以強勢貨幣計價之新興市場債券表現。

石若以認為，原物料 (特別是原油) 價格下滑，新興市場債利差於 2015 年下半年大幅擴大，使新興債投資價值再次重新浮現，隨著油價止穩反彈，新興債券與公債利差自近年來高點開始收斂，目前仍處於相當具吸引力的水準。現階段儘管美國公債殖利率波動度微幅升高，但仍較之前下降 (尤其在英國脫歐之後)，支撐整體報酬表現持續上揚。

雖然今年以來新興市場債券漲勢凌厲，但石若以指出，新興市場債券仍具良好投資價值。首先，新興市場基本面成長雖緩慢，但已轉趨穩定，中長期經濟成長預期上揚。新興市場成長率自 1998 年超越成熟市場，目前與成熟市場經濟成長率雖拉近，但預估將會再度拉開，2016 年至 2020 年中長期成長率約 4%~6%，，成熟市場經濟成長率則不到 2%，明顯較低。

此外，新興強勢貨幣債券具有相對穩健的信用評等，同時於低利率環境中，新興強勢貨幣債券無論三年或五年殖利率皆超過 6.25%，新興投資級債則超過 5.30%，相較目前美國公債殖利率約 1.5% 水準，仍較具吸引力。

不僅如此，石若以強調，六月底英國公投結果確認脫歐後，國際資金流入新興市場債券，提供強勁支撐，今年以來 (截至 8/25 止)，累積資金流入新興債券逾 304 億美元，其中以強勢貨幣計價的新興債逾 282 億美元，是推升新興債券不斷上漲的因素之一，因此，建議投資人不妨檢視本身資產配置，納入新興市場強勢貨幣債券產品，做為長期核心配置標的。